マーク・アンドリーセンの頭に髪の毛が残っていない理由が解明された貴重な記事になります。
約束通り、以下をお伝えします：
ベンチャーキャピタル企業の比較と、企業内のパートナーの比較:
VCから資金調達する際は、VC企業によってスタイルや質が大きく異なることを念頭に置く必要があります。
例えば、起業家に非常に友好的なVC企業もあれば、極めて厳しい対応で知られる企業もあります。
興味深いことに、VC業界での財務的な成功は、起業家に対する友好度との相関関係が見られないようです。
各VC企業内のパートナー（個人）は、スタイル、性格、知識、経験、支援能力、意欲、倫理観において大きく異なります。
個人的には、適切な企業を選ぶことよりも、適切なパートナーを選ぶことに重点を置くことをお勧めします。
これは少し直感に反する助言かもしれません。確かに企業の質も重要ですが、実際に一緒に仕事をするのはパートナーです。企業の他のメンバーと会うのは、会社の存続期間を通じておそらく2回程度でしょう。
理想的なのは、優良なVC企業の優秀なパートナーを選ぶことですが、優良企業であっても力不足のパートナーが存在することを認識しておく必要があります。
VCの専門家は以前、比較的均質な集団でした。業界の創設者やパイオニア、そして彼らが厳しい指導と訓練のもとで育成した後継者たちで構成されていました。
90年代後半のVC業界の急成長により、より幅広い背景を持つ人々がVC企業のパートナーとなるようになりました。
現在では、多くのパートナーがVC経験をほとんど持たず、事業会社での経営職や自身のスタートアップでの起業経験といった実務経験の持ち主であったり、企業法務や人材紹介といった異なる分野の出身者、あるいはビジネススクールを卒業したばかりで実質的な経験を持たない人々も含まれています。
これらのパートナーとの協業には、それぞれメリットとデメリットが存在します。
例えば、事業経験を持つVCは、事業運営に関する具体的な相談には優れた助言ができますが、視野が限定的になることがあります。これは、彼らのキャリアが1、2社に集中していたのに対し、プロのVCは30社以上の投資経験を持つことが多いためです。また、時として経営に過度に介入したがる傾向があります。
人材紹介の経験を持つVCは、VCが付加価値を提供できる主要分野の一つである採用面で、非常に有益なサポートを提供できます（後述）。
また、弁護士出身のVCは、駐車違反の処理のような問題解決に役立つかもしれません。
しかし、20年以上VCとしてのキャリアを積み、想像を超えるような数々のスタートアップの特異な状況を間近で見てきた経験を持つVCには、やはり代え難いものがあります。
VCにとって理想的な投資とは：
VCにとって理想的な投資とは、VCの支援がなくても大きな成功を収められる案件です。
VCからどの程度、どのような支援が期待できるか：
スタートアップの成功は、創業者自身が実現していく必要があるということを、まず深く理解することが重要です。
いかにVCが有益で誠意のある支援を提供したとしても、成功と失敗を分ける決定的な要因になることはほとんどありません。
さらに、VCは通常、非常に多忙です。最大で12社ほどの取締役を務め、新規投資案件の発掘、急速に変化するテクノロジー業界の動向把握、資金調達やLPの管理、そしてパートナー企業の課題解決支援など、多くの時間を要する業務を抱えています。
（時折、極めて怠惰なVCに出会うこともありますが、これは別の機会に、もう少しお酒が入ってから話す話題です）
最も賢明な考え方は、VCの主たる価値は投資資金にあると想定することです。
そうすれば、それ以外の支援は常に予想以上の価値として受け止めることができます。
VCが支援できる分野には、人材採用、戦略立案、パートナー紹介、顧客紹介、追加資金調達の支援があります。また、相談相手として、アドバイスや業界知識の提供も行います。
例えば、新興のインターネット企業と主要広告主との交流の場を設けるなど、非常に有益なプログラムを運営しているVC企業もあります。
新しいVCからどの程度の支援が期待できるかを知る唯一の確実な方法は、同じパートナーから投資を受けた他の企業の創業者に直接確認することです。
また、支援は自然に提供されるものではありません。必要な場合は、積極的に要請することが重要です。
依頼なしに過度な支援を提供するVCは、実は望ましくありません。その理由については、読者の皆様にお考えいただければと思います。
VCが多くの時間を費やす意外な現実：
VC業界で働く知人たちは、驚くほど多くの時間を、業績不振の投資先企業への対応に費やしているようです。
理想的な投資先の定義に立ち返ると、成功している企業は多くの支援を必要としないのです。
業界トップクラスのVCの中には、成功している投資先により多くの時間を費やし、さらなる成長へと導くことに注力している人もいます。
しかし一般的に、VC業界の現場では、致命的な欠陥を抱えたスタートアップの立て直しや再生に奔走することが日常となっています。
このような状況が、いかに楽しくない仕事であるかは想像に難くないでしょう。
ベンチャーキャピタリスト：冷酷な資本家か、驚くほど寛大な慈善家か？あるいはその両方か？
ベンチャーキャピタリストについて意外な事実があります。彼らの主な仕事は、非営利団体が世界をより良くするための活動を継続できるよう、より大きな基金を築くことを支援することなのです。
多くの一流VC企業の主要な投資家は、特に大学や大規模な慈善財団といった非営利団体です。
このような状況が生まれた理由の一つは、これらの機関が非常に忍耐強い投資家であり、長期的な視野を持っているからです。さらに、多くの一流ベンチャーキャピタリストが、このような重要な組織の成長と発展を支援することを、使命感と義務感を持って取り組んでいることも要因の一つです。
従来、ベンチャーキャピタル企業は投資家（業界用語でいうリミテッドパートナー）の身元を守秘義務契約で保護してきたため、この実態は見えにくいものでした。しかし最近では、SECへの届出や公立大学による情報開示により、世界有数のベンチャーキャピタル企業の投資家層の一端を垣間見ることができるようになっています。
例えば、Google/Youtubeの買収に関するSECの開示文書を読むことで、Sequoiaの投資家を確認できることは、以前から広く知られています。
その開示文書では、Sequoiaの主要な投資家には、Amherst、Brown、Colby、Columbia、Dartmouthなどの大学が含まれていることが分かります。これはアルファベットのDまでの一部に過ぎません。同様に、Sequoiaに投資している慈善財団には、Ford Foundation、Moore Foundation、Irvine Foundation、Rockefeller Foundation、Hewlett Foundationなどがあります。
これは特異な例ではありません。
一流のベンチャーキャピタリストは、2つの方法で社会に貢献しています。1つは、新しい企業の成長を支援し、新しいテクノロジーや医療の進歩を世界にもたらすこと。もう1つは、大学や財団が教育を提供し、人々の生活を向上させるという使命を果たすことを支援することです。
たとえ取締役会で叱責されることがあっても、そもそも投資してもらえるかどうかも分からない状況であっても、VCが存在する世界に生きていることに感謝すべき理由：
プロフェッショナルなベンチャーキャピタルが存在しない世界を想像してみてください。
ベンチャーキャピタルが存在しない世界では、有望なスタートアップ企業への投資は減少し、新しいテクノロジーの市場投入も少なくなり、新たな医療技術の開発も限られたものになるでしょう。
VCが存在する世界に生きていることに感謝するだけでなく、今後何十年、何世紀にもわたってVCが成功し、発展していくことを願うべきです。なぜなら、VCが支援する企業は世界に大きな貢献をもたらすことができ、さらにその経済的成果の多くは、社会に多大な貢献をしている非営利団体の財源となっているからです。
現代の形態のプロフェッショナルなベンチャーキャピタルは、ここ40年ほどの歴史しかありません。しかし、この期間に世界は、かつてない技術革新と医療の進歩を遂げました。これは決して偶然ではありません。
たった1つの簡単な方法でVCを困惑させる方法：
VCに対して、キャリードインタレストによる報酬は、自己資本をリスクにさらしているわけではなく、サービスに対する報酬であるため、キャピタルゲインではなく通常の所得として課税されるべきだと指摘してみましょう。
